中東情勢の緊迫化による原油価格の上昇と為替の影響で、韓国の輸入物価が急騰し、消費者物価への“第2波”が迫っている。
韓国銀行によると、2026年3月の輸入物価（ウォンベース）は前月比16.1％上昇し、アジア通貨危機直後の1998年1月以来、約28年ぶりの高い伸びを記録した。特に原油は88.5％と過去最大の上昇率となった。
この影響はすでにガソリン価格に現れているが、今後は加工食品や外食費、航空運賃などへ時間差で波及する見通しだ。原材料価格の上昇は生産者物価を経て消費者物価に転嫁されるため、数カ月にわたり影響が続く可能性がある。
市場では、4月の消費者物価上昇率が2.6％～2.8％に達するとの見方も出ている。韓国銀行も2026年の物価上昇率が従来予想（2.2％）を大きく上回る可能性を指摘した。
こうした中、景気減速と物価上昇が同時に進むスタグフレーションへの懸念も浮上している。エネルギー輸入依存度が高い韓国は、原油高の影響を受けやすい構造にあるためだ。
国際通貨基金は韓国の2026年の物価上昇率見通しを2.5％へ引き上げた一方、成長率の下振れリスクも指摘した。海外投資銀行の一部は、成長率が1％台前半まで低下し、物価は4％台に達する可能性を示している。
物価抑制のため利上げを進めれば景気を冷やし、景気対策のため利下げを進めれば物価を押し上げる可能性がある。金融政策の難しさも増している。
ただ韓国銀行関係者は「マイナス成長に至らない限り、典型的なスタグフレーションの可能性は高くない」として、過度な悲観論には慎重な姿勢を示している。
エネルギー価格の高騰が長期化すれば、家計と企業の双方に重い負担となる。
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